주식운용 프로세스

Step 01 투자대상 종목 스크리닝

분석기업 발굴
  • 전 상장사를 대상으로 거시경제, 업종에 구애받지 않는 데일리 모니터링
  • Bottom-up에 기반한 팀원 간 자유로운 의사소통을 통해 분석 기업 선정
밸류에이션 스크리닝
  • P/E, P/B, PEG, PB/ROE, EV/EBITDA 등 관련된 지표를 중심으로 기본적인 스크리닝 실시
  • 장기간 소외된 종목들에 대한 스크리닝
  • 잠재된 가치 발굴 가능성 및 실적 호전 기업에 대한 스크리닝
유동성 스크리닝
  • 평균 거래량이 포트폴리오 편입을 제한하는 기업
  • 유동성이 부족하더라도 펀더멘탈이 월등하고 저평가 폭이 클 가능성이 있다고 판단되는 경우
    추가 분석 진행

Step 02 펀더멘탈 분석

탐방전 분석
  • 독립적인 리서치 수행
  • 글로벌 관점에서 기업을 분석
기업탐방
  • 기업의 핵심 경쟁력과 사업구조를 이해하는 것을 기본으로 함
  • 단기적인 관점보다 장기적인 관점에서 기업의 발전방향을 파악
  • 기업탐방을 통해 대상 기업의 정상적인 가치 및 사업모델의 지속 여부 체크
  • 현장조사(공장 견학, 판매채널 파악 등) 및 경쟁사 분석을 통해 기업에 대한 이해 폭을 확대
  • 사업과 비산업, 계열사 관련 부문에서의 리스크 점검
탐방후 분석
  • 기업의 경쟁력을 지속적이며 다각도로 분석
  • 밸류에이션 지표가 시장 대비 매력적이라 하더라도 할인되어 거래될 만한 이유가 있는 경우
    적정 할인율을 적용하여 기업가치 재평가

Step 03 포트폴리오구성 및 리스크 관리

01포트폴리오 구성의 기본원칙

01. 포트폴리오 구성의 기본원칙

펀더멘탈 수준
  • 경영진이 정직하고 신뢰할만 한가
  • 비즈니스 모델이 견고한가
  • 업계 내 시장 지배력이 견고한가
  • 현금창출 능력이 탁월한가
  • 재무구조가 튼튼하며 적절한 레버리지를 효율적으로 활용하는가
밸류에이션 매력도
  • 기업의 저평가 폭이 클수록 투자 비중 확대
  • 기업의 저평가 정도의 펀더멘탈의 수준/리스크의 수위를 감안하여 투자 비중 최적화 추구
02포트폴리오 구성 및 매도원칙

02. 포트폴리오 구성 및 매도원칙

포트폴리오 구성
  • 객관적 부문 : 투자대상 기업의 유동성 등
  • 주관적 부문 : 확신의 정도(Level of Conviction)
포트폴리오 매도원칙
  • 펀더멘탈 변화로 인한 기존 투자사 유의 상실
  • 기업의 펀더멘탈 대비 지나치게 높은 가격 버블이 형성되었을 경우
  • 리스크 대비 투자매력도가 더 높은 기업의 발굴로 교체매매
03포트폴리오 리스크관리 및 성과평가

03. 포트폴리오 리스크관리 및 성과평가

채권운용 프로세스

Enhanced Index 추구
고객의 자산 배분 목적에 부합하는 벤치마크에 따라 운용하는 것을 원칙으로 하되 중장기 시장 전망과 Valuation 분석에 따른 Relative Value Trading으로 벤치마크 대비 안정적인 초과수익을 추구
장기적 투자 지향
변동성이 높은 단기적 딜링 위주의 운용보다는 중장기적 Duration 조정과 이자수익 확보를 중요시하는
안정적인 운용 추구
저평가 종목 발굴
미시적인 채권시장분석과 체계적인 신용분석하에 상대적으로 저평가된 섹터, 만기구간 및 신용등급
상향조정이 가능한 저평가 종목 등을 발굴하여 투자
Team Approach
Fixed Income 팀 내 정기 운용 전략회의에서 전반적인 채권 운용 방향 및 전략 결정
개별 펀드매니저는 동일한 전략 방향성 내에서 펀드별 특성에 부합하도록 재량권을 적용하여 운용

듀레이션 전략
  • 중장기적인 Duration 조정 / 금리국면별(하락기, 횡보기, 상승기) Duration 변동
  • Risk / Return 분해 : 예상 이자수익과 자본소득 분해
포트폴리오 전략
  • 금리 국면별 포트폴리오 형태 변경(Barbell / Bullet)
  • Yield Curve Tradung :
    잔존 기간별 상대 비교를 통해 저평가 채권 편입을 통한 추가 수익 추구
  • Yield Enhance 전략 :
    비지표 채권 및 회사채, 공사채 등을 활용한 Portfolio Yield Enhance
    현물 / 선물 / 스왑 Spread 전략 : 현물, 선물, 스왑간 저평가 영역 탐색
Credit Value
Added Strategy
  • Buying list 범위 내의 등급별, 종목별 스프레드 분석을 통한 등급상승 및 스프레드 축소 예상 종목 매수

AI 운용 분야 및 시스템

글로벌 금융투자상품/동향 분석
  • 글로벌 금융시장 동향 파악
  • Money Flow, 상품 Trends 분석을 통한 Product Idea 기획 및 Deal Sourcing
Target Yields, Risk/Return
등 운용 Scheme 설정
  • 대상 자산의 수익성, 안정성, 투자 적정성, 내재 위험, 투자자 보호 지침 등에 대한 분석
장기적 투자 지향
  • 변동성이 높은 단기적 딜링 위주의 운용 지양 및 중장기적 위험 대비 초과수익 확보를
    위한 안정적인 운용 추구
Team Approach
  • 운용 부서 수시/ 정기 전략회의를 통해 전반적인 House View와 운용 전략 방향을 결정
  • 개별 포트폴리오 매니저는 동일한 전략 방향성에서 펀드별 특성에 부합하도록 재량 운용

인덱스 투자펀드, 글로벌 ETF 투자 펀드

특정국가, 지역, 산업과 동일한 성과를 추구하는 전략으로 인덱스와 동일한 수익과 위험을 추종

Active 펀드 대비 전략의 장점

분산투자 효과
선정된 인덱스 내 우량 종목군에 분산 투자함으로써 펀드의 위험을 시장위험
수준으로 유지하는 전략으로 운용역의 주관적 판단에 의한
종목선정 차단 시장의 단기 변동성을 고려하는 마켓 타이밍 차단
펀드매니저의 역할
빈번한 운용 전략의 교체 배제 및 개별 종목, 산업, 국가의 위험관리 및
인덱스 복제 관련 Rebalancing

Structured Products 투자 펀드, PF 관련 특별자산 펀드

다양한 네트워크 활용을 통한 검증 가능한 투자
전문 리서치 기관, 대체투자 관련 공공기관 및 전략투자가 등 유기적인 네트워크를 형성하여 다양한 투자기회 발굴
철저한 리스크 관리를 바탕으로 안정적이고 지속 가능한 성과 창출
투자심의위원회를 개최하여 투자, 법률, 시장 리스크에 대해 총체적으로 점검하고, 투자 이후 면밀한 사후관리를
수행하는 등 일관적인 원칙에 입각한 정도 투자 실천